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| 名称： 2006年下半年股票投资策略(PDF 32)股市有望保持稳定发展 |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-6 5:34:14 |
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| ::2006年下半年股票投资策略(PDF 32)股市有望保持稳定发展电子书简介:: |
2006年下半年股票投资策略(PDF 32)股市有望保持稳定发展简介开始
投资要点:
♦ 在宏观经济持续向好，上市公司业绩反转的基本面支持下，股市在上半年成功克服了融资窗口重新开放的心理障碍，
出现了强劲上涨。我们对上市龙头公司的业绩预测表明，今、明两年总体盈利增速将显著低于2003-2004 年，但可持
续性将高于前期，股市有望保持稳定发展。虽然市场面临类似2004 年投资增长过热以及宏观调控风险，但股市重复
2003 年之后大幅下调的风险有限。
♦ 与年初相比，我们的分析表明股市基本上反映了近期的业绩增长预期，消费、工程机械、有色金属等行业估值水平
已有明显提升，已经开始憧憬未来更高的盈利增长；大盘股所在的较传统的行业估值变化不大，股价基本跟随着短
期盈利改善稳步上升，钢铁、银行、房地产、交通基础设施、通信设备、造纸包装板块的股价有望在下半年随着业
绩的持续好转继续稳步上升；航空、电力、煤炭行业的盈利前景仍旧不十分明朗。
♦ 消费、有色金属、工程机械板块成为今年来股价上升的主要动力。我们的研究表明消费行业将保持长期稳定增长，
建议坚持持有具有明显行业竞争能力、财务状况良好，在未来能不断提升盈利能力的公司；工程机械板块的行业周
期在宏观经济加速上升时期表现最佳，但投资风险会随着下半年经济增速放缓而逐渐显露；有色金属产品价格总体
已大大超过合理价位，股票投资者很难对未来产品价格变化趋势做出合理判断。
♦ 从全球经济来看，欧元区和日本的OECD 领先指标显示其经济还将进一步转好。它们的增长使得全球经济增长更趋
平衡。尽管美国的领先指标和采购经理人指数显示增长会有所回落，但尚未出现预示经济景气将出现变化的拐点。
并且06 年1 季度，美国的制造业企业利润和制造业产能利用率双双回升，前者到达历史最高水平，这些都说明美国
经济不可能在短期迅速回落，即使美国实施进一步的调控，美国经济增速的放缓将是渐进的，这些因素都预示中国
和全球经济活动出现猛烈收缩，需求大幅下降的可能性较小。
♦ 整体上市以及管理层股权激励机制的推广将是相继“全流通”之后进一步完善股票市场制度建设的重要突破。这些
制度的完善可以在一定程度起到提高公司运作透明度，降低盈利波动性，从而提高股市整体回报的作用。但是，制
度的完善并不能成为降低股市结构性风险的充分条件，对于违规案例的执法力度才是最终决定因素。即使公司整体
上市，管理层有一定持股，但如果违规成本偏低，或者管理层对监管制度执行的力度不够，管理层总会有办法和冲
动去通过调控盈利或操纵股价获利，因为不论管理层多么努力，经营业绩的提升总是存在不确定性。
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