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| 名称： 2006年中期基金市场投资策略(PDF 26) |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-6 5:35:02 |
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| ::2006年中期基金市场投资策略(PDF 26)电子书简介:: |
2006年中期基金市场投资策略(PDF 26)简介开始
主要内容
主动管理的偏股型基金净值大幅度上升：股票市场2005 年年末以来的强劲走势，有力地推动
了短期投资回报水平的上升，股票型和混合型基金的净值也出现了较大幅度的增长，其中灵
活配置股票型基金平均单位净值增长率超过57％，而稳定配置股票型基金今年以来平均净
值增长率也超过52％，明显高于同期上证指数增长率42.93％，今年以来相对上证指数的
超额收益已达10％。
基金在2006 年1 季度普遍遭遇大规模净赎回。股票型基金和混合型基金在净值大幅度上升
的同时，却又普遍地遭遇了较大规模的净赎回。所有类型基金1 季度总份额较年初减少了
118 亿份基金单位。其中主动投资的偏股型基金（股票型和混合型）共发生净赎回404 亿份，
约为去年末偏股型基金总份额的30％。此外，指数型基金和ETF 的净赎回合计也超过83 亿
份基金单位
基金未来业绩更加乐观：股票市场决定性地转向上升趋势的格局已经明确，基金在经过积极
的仓位和股票组合的调整之后，中长期业绩将有明显的提升，部分结构调整比较充分的基金
仍有很大可能为投资者提供良好的投资回报；前期的净赎回虽然会对基金投资运作带来一定
负面影响，但前期投资回报较高的偏股型基金将会吸引新的资金流入。
封闭式基金仍有较大投资机会：监管当局选择所谓“到期一只，处理一只，不提前转型或清
算”的政策的可能性最大，而基金管理公司则会倾向于有条件地将即将到期的封闭式基金转
型为开放式基金。近期基础股票市场波动引起封闭式基金折价率短期波动增大，为投资者提
供了很好的买入时机，投资者可采用以折价率变动为基础的策略，按照买入并持有的原则，
战略性增持所有2008 年以前到期且折价率仍超过12%的封闭式基金；同时，策略性买进2010
年以后到期的高折价率封闭式基金，但要做好在折价率回落至15%以内后卖出的准备；
积极增持偏股型开放式基金：经过积极的持仓调整，2006 年偏股型开放式基金的超额收益
能力将会大幅改善，基金的回报水平更加乐观，但不同基金之间业绩分化加剧。考虑未来
1-2 年的时间尺度，投资者可以对股票型基金进行策略性投资，以詹森系数等指标为基础进
行筛选，同时适当参考基金管理公司的股东背景、基金规模及变动、投资研究团队、风险控
制、投资组合结构的因素，选择那些经风险调整收益更高、运作相对稳健的基金作为投资标
的
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