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| 名称： 广发证券--G中天深度研究：光纤业复苏，特种线缆产业布局成功，盈利能力上升pdf22 |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-6 5:42:53 |
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广发证券--G中天深度研究：光纤业复苏，特种线缆产业布局成功，盈利能力上升pdf22简介开始
光纤行业正在复苏，产能扩张带来未来收入增长。
光纤光缆行业正处于复苏阶段。长飞与中天在股权和业务方面的战
略合作，提高中天光纤品牌知名度及生产效率，光纤毛利率上升。
公司计划9 月份新增2 个拉丝塔（设备已经到位），产能提高近1 倍。
目前产品供不应求，从行业与公司来看，预计产能扩张能对接有效
的需求，07-08 年的光纤收入预计将大幅增长。
特种线缆产业布局成熟，06 年控股子公司相继开始盈利。
公司是国内最大的电力特种光缆厂商。04 年介入了电力特种铝合金
裸导线、海底光电缆和射频电缆行业，06 年基本实现盈利，特种线
缆产业布局趋于成熟，业务前景看好。尤其是中天铝线开发的耐热
及高强度铝合金产品在特种电缆行业处于领先地位。
预计公司毛利率呈现上升趋势，07-08 年业绩将明显改善
高毛利的光纤收入占比会提高，普通光缆毛利继续下滑的可能性较
小，05-06 年投产的特种线缆进入正式运营阶段，毛利率将会得到提
高。预测06-08 年在旧会计准则下公司净利润同比分别增长29%、88%
和46%。持有18%股权的武汉光讯的未来上市带来净资产升值。
风险提示：公司与日本信越存在较大金额的诉讼，虽然造成
大额赔偿损失的可能性较小，但还是存在不确定性。
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