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| 名称： 国泰君安证券2006年5月30业绩持续增长并购显现价值连锁类公司05年经营业绩回顾及06年发展展望pdf18 |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-6 5:45:16 |
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国泰君安证券2006年5月30业绩持续增长并购显现价值连锁类公司05年经营业绩回顾及06年发展展望pdf18简介开始
投资要点：
在分析2005 年年报过程中，我们将与2005 年连锁百强相关的15 家公
司同零售行业53 家公司进行了对比。从分析结果看，连锁类公司在经
营业绩、盈利能力、营运能力等各个方面都要明显好于零售行业平均
水平，连锁类公司在零售行业发展中继续起到领跑作用。
经营业绩：连锁类公司平均主营收入58.81 亿元，同比增长31.30%；
平均净利润8559 万元，同比增长30.88% ；平均每股收益0.23 元，
同比增长23.5%。
盈利能力：连锁类公司的平均销售毛利率14.55%，略低于整体零售行
业的水平；销售净利率达到1.46%，净资产收益率6.7%，均高于零售
行业平均水平。
偿债能力：流动比率保持在0.77，速动比率由0.51 下降到0.50，资
产负债率由56.20%上升到59.33%。偿债能力各比率仍在合理区间，并
且盈利能力稳定提高，大多数零售公司的偿债风险并不很大。
我们认为，“十一五”期间零售行业的景气度要高于“十五”期间。
消费的持续增长将为零售连锁行业和企业的健康发展奠定坚实基础。
2006 年连锁类公司经营业绩将继续有较大幅度增长：在15 家公司中，
基于股改承诺、业绩预增公告和资产重组等因素，有12 家公司盈利水
平将有不同程度的提升。
2006 年是零售行业的并购元年。并购将带动零售公司尤其是连锁类公
司经营业绩和股价双提升。
我们依然看好的连锁类公司有：G 百联、王府井、G 中百、G 苏宁等。
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