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| 名称： 招商证券--化工行业2006年投资策略报告pdf21 |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-23 18:05:33 |
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招商证券--化工行业2006年投资策略报告pdf21简介开始
化工行业2006 年投资策略
化工新材料成关注热点
李静
86-10-82295577-637
lijing1@ccs.com.cn
周期性消费品 基础化工 中性(维持)
我们对行业的看法不变，行业评级维持“中性”评级。明年化工行业的投资
重点还是关注个别有潜力的公司，从现在行业发展和市场热点看，化工新材
料应该是化工行业关注的重点。
05 年基础化工行业盈利能力下降。虽然众多化工产品产量大增，销售收入
增长，但因生产成本增幅更大，基础化学原料制造业、合成材料制造业以
及化学纤维制造业的利润总额都出现了不同程度的下降。
基础化工行业的投资策略不变。化工行业总体上是两头受挤，上游原料价
格高涨，下游需求增速放缓，产品价格阴跌，行业盈利空间更加狭小。我
们预计，2006 年此种状况还将持续，前景并不乐观。我们认为，明年化工
行业的投资重点应该是化工新材料类的公司。
化纤行业：回避。化纤行业对于上游原料没有议价能力，向下游转嫁成本
又十分困难，而且2005 年还面临国际贸易形势严峻、人民币汇率升值、
煤电油运继续紧张等种种不利因素，化纤行业开工率保持低位，经济效益
大幅下降。2006 年化纤行业仍难走出微利亏损处境。由于粘胶短纤行业扩
能过快，产品价格下滑，山东海龙评级下调为中性。
塑料行业：中性。2006 年原料成本压力将减小，但短期内仍难迎来行业
景气。
氯碱行业：中性。行业扩能过快，电石法以其投资小、原料成本低成为目
前发展主流。但下游需求放缓，产品价格下跌压力大，盈利前景不乐观。
建议关注新疆天业。
基础化学原料制造业：中性。我们仍然看好烟台万华、三爱富、星新材料
等新材料公司。节能建筑推广、CDM 项目以及反倾销措施将分别为其带
来发展机遇。烟台万华新装置于11 月提前1 个月顺利投产，但日前MDI
价格大幅下滑，暂维持中性评级。
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