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| 名称： 钢铁行业2006年下半年投资策略报告（PDF 21） |
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| 所属分类： 投资管理 |
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| 更新时间： 2007-5-24 9:27:48 |
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钢铁行业2006年下半年投资策略报告（PDF 21）简介开始
正文目录
一、06 年宏观背景：全球与中国经济较快增长，增速高于预期……………………………………….4
1、06 年全球经济增长高于预期…………………………………………………………………….4
2、中国经济：GDP 及固定资产投资增长较快，钢铁下游行业增长强劲……………………….4
二、行业面：全球钢铁行业景气回升，国内钢价企稳回升……………………………………………..5
1、全球钢铁行业景气回升…………………………………………………………………………..5
2、国内钢价企稳回升，产量增长高于预期………………………………………………………..7
3、国际钢价高于国内，增长国内钢价上涨信心，拉动钢材出口………………………………..8
4、影响成本不确定性风险基本释放………………………………………………………………..9
5、钢价涨幅超过成本涨幅，需求总量增长接近实际产能释放增长，钢铁企业盈利预期转好.12
6、钢铁行业固定资产投资受国家宏观调控减速………………………………………………….12
7、06 年板材相对于建筑用钢材产能过剩程度更加严重………………………………………….13
三、06 年钢铁行业供>求，中性评级…………………………………………………………………….13
1、06 年钢材平均价格整体呈现回升－持平－向下态势…………………………………………13
2、尽管价格回暖，但总体供求仍过剩，宏观调控等政策抑制钢材价格上涨………………….13
3、维持行业中性评级……………………………………………………………………………….14
四、景气回复时的投资策略及重点上市公司点评……………………………………………………..14
1、国内钢铁股估值水平已较低……………………………………………………………………14
2、行业加速整合……………………………………………………………………………………16
3、重点关注价值低估、业绩好于预期，拥有资源、成本、区域优势并可能成为并购对象公司..17
4、宝钢股份点评：业绩预期转好，兼并重组看好 推荐………………………………………18
5、G 鞍钢点评：资源优势明显 利润增长稳健 推荐…………………………………………..18
6、G 新钢钒：白马矿＋钒钛资源及区位优势独特 推荐………………………………………19
7、G 西钢：资源、区位、成本优势明显，价值有待进一步发现 推荐………………………….19
8、G 韶钢：盈利预计大幅增加 区位优势显著或将成为并购对象 推荐……………………….20
图目录
图1：我国城镇固定资产投资………………………………………………………………….5
图2：我国进出口额及贸易顺差…………………………………………………………………5
图3：我国GDP 增速及预测…………………………………………………………………….5
图4：国际钢协4 月最新预测全球钢材表观消费量继续增长……………………………….6
图5：国际粗钢日均产量一路走高…………………………………………………………….6
图6：世界主要产钢国库存走低……………………………………………………………….7
图7：上海市场主导产品价格变动图…………………………………………………………..7
图8：热轧板国内外价格对比………………………………………………………………….8
图9：冷轧板国内外价格对比………………………………………………………………….9
图10：我国钢材进出口走势（市场预期出口退税政策调整）……………………………..9
图12:国内铁矿2004 年1 月－2006 年3 月价格走势……………………………………….10
图13:BDI 指标2000 年1 月－2006 年6 月走势图………………………………………….10
图14：国内煤煤炭价格走势图……………………………………………………………….11
图15：国内焦碳价格走势图………………………………………………………………….11
图16：镍04 年1 月－06 年6 月价格走势图………………………………………………..11
图17：锌04 年1 月－06 年6 月价格走势图…………………………………………………12
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