2004年度市场投资策略要点：
n 由于预期明年投资增长和通货膨胀可能双双来到，从自上而下的角度看，投资拉动的相关行业仍旧能分享较大收益，建议重点关注钢铁、有色金属、重点专用设备、石油化工等上游行业，而与上述行业相关的商用服务业也预期会取得较好业绩，建议继续关注电力、港口、机场等行业，另一方面，具有较高定价能力的消费品行业上市公司在通货膨胀经济下将获得较大利润增长，建议关注食品饮料行业中的龙头公司；
n 我们预计2004年将是国内上市公司估值进一步向国际接轨的一年。通过比较国内外行业相对市盈率水平和相对盈利增幅，我们发现钢铁、采选及冶炼业、建筑施工机械行业明显低估，而计算机、软件、零售等行业市盈率水平高于国外同行，预期盈利增长速度却慢于国外，仍旧处于高估状态；
n 从行业与上市公司研究角度，我们认为电力、集装箱港口、机场航空、钢铁、有色金属、石化、汽车、电信运营、通讯设备、高档酒、部分原料药、酸奶、电力设备行业、造纸等行业值得重点关注。
目录
1. 2004年国民经济上游行业景气度将继续向好 3
2. 用国际化视角看待当前中国市场估值 5
3. 行业投资策略 10
行业整体乐观
电力行业 10
集装箱港口行业 12
机场航空业 14
钢铁 15
有色金属 18
石化行业 21
汽车行业 30
电信运营子行业 35
通信设备子行业 38
高档酒行业 41
过专利期原料药行业 42
酸奶行业 43
电力设备行业 44
造纸行业 47