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| 名称： 银河证券2005年通信行业行业研究报告.pdf19 |
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| 所属分类： 行业报告 |
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| 更新时间： 2007-6-5 9:32:44 |
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银河证券2005年通信行业行业研究报告.pdf19简介开始
投资要点：
2004 年，我国通信业发展面临的国内外环境非常不错，全国通信业继续保持了快速增
长态势。从增长的角度来看，今年通信业继续呈现的特点为移动业务增长快于本地网业
务、IP 业务增长快于长话业务、电信业务增长快于邮政业务。
2004 年，我国通信业固定资产投资继续保持一定的增长，预计2005 年我国电信业固定
资产投资增幅人将会保持在8%左右，达到2590 亿元。我们对2005 年的电信业投资规
模的判断建立在2005 年年底前我国的3G 市场如期启动的判断上。
2004 年，移动通信发展速度减缓。设备生产方面，产量增长也出现了一个缓慢下滑的
趋势。2005 年，由于3G 的影响，估计移动通信设备和程控交换设备增长会出现先抑后
扬的状况，全年增长有望好于2004 年。
2004 年，从分业务的角度看2004 年我国通信业增长最为明显的是数据通信。我们认为，
随着我国宽带用户的增长，以及包括流媒体在内的新技术的用户，2005 年我国数据通
信在整个电信业的比重仍将上升。
光纤光缆方面，不管外方如何狡辩，反倾销的事实是不可能推翻的，新的结果至多是部
分降低反倾销税率而已。我们认为，2005 年随着反倾销的成功以及FTTH 在我国的进一
步发展，光纤光缆行业将会逐步走出低谷。
终端方面，2004 年GSM 手机产销增长强劲，CDMA 手机产销出现下滑，国产品牌手机出
口步伐得到进一步加快。在对2005 年谨慎乐观的同时，主要应该关注牌照问题、低端
用户增长状况以及国产厂商是否可以变成部分核心技术的主导者。
上市公司方面，2004 年前三季度通信行业每股收益为0.1055 元，同比增长13.6%，已
经占到了2003 年全年的92.3%。但从基金对信息技术行业的偏好程度看，目前的偏好
指数只有76.87，创造了2001 年中期以来的最低点。
整体上看，未来行业竞争更加激烈，并不是业界所有厂商在未来新的机遇下都能给予乐
观的预计。我们维持该板块“中性”的评级，2005 年的关注重点应该是行业龙头和未
来具有高成长可能的上市公司。
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