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| 名称： 钢铁板块2005三季报点评(PDF 12) |
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| 更新时间： 2007-6-5 12:06:25 |
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钢铁板块2005三季报点评(PDF 12)简介开始
钢铁板块2005 三季报点评
与2003 年相比，钢价仍在高位，但盈利已降到三年来最低
钢铁板块三季度的盈利已下滑到2003 年以来的最低点，但是与2003 年相比，目前
钢材价格仍处于高位，说明成本的上升已吞食了钢材利润空间，也意味着钢材价格
的下降空间已相当有限。
投资要点
同比情况：钢铁板块三季度业绩同比开始出现下降。以普钢生产为主的22 家上市公
司，2005 年三季报平均每股收益为0.50 元,较去年同期的0.55 元相比,下跌了10%。
环比情况：第三季报平均每股收益为0.10 元, 较第二季度的0.21 元环比下降幅度
47%。
市场价格在二季度的急跌并没有引起钢铁股业绩的急降，三季度市场价格的缓跌却使
钢铁股三季度业绩出现大幅下降。这之间的差异是怎样造成的？我们认为可以用企业
二季度有低价的原料存货以及国际铁矿石运输时间滞后来解释。
目前价格与2003 年相比，仍处于高位，但是盈利却是三年来最低，反映出成本上升
的现状，也预示着价格下跌不可能再回到从前。钢材价格的上涨始于2002 年底，到
2005 的二季度之前的主基调都是上涨，然而22 家普钢类上市公司的毛利率、净利
润则基本处于下降通道，2003 年平均毛利率在17%左右，平均净利率在8-9%之间；
2004 年平均毛利率在14%左右，平均净利率在7%左右；2005 年平均毛利率受钢材
价格影响，变动较大，如一季度的毛利率为14%，到三季度则只有10%，净利率由
一季度的7%下降到三季度的4%，为三年以来的最低值。
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